Novinky

DENNÁ GLOSA - Hodnotové akcie nám zatiaľ v tomto roku robia radosť

V rámci našej globálnej akciovej alokácii už pomerne dlho preferujeme hodnotové akcie (value stocks) oproti rastovým akciám (growth stocks). Rastové akcie v uplynulých rokoch zaznamenali výrazne lepšiu výkonnosť, čo nám radosť samozrejme nerobilo. Avšak v tomto...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Tiež korporátne dlhopisy s neinvestičným ratingom - high-yield - sú teraz pomerne drah

Atraktivita korporátnych dlhopisov sa meria pomocou tzv. kreditných marží čiže kreditných spreadov. Tie udávajú výnosovú prémiu korporátnych dlhopisov nad výnosmi relatívne bezrizikových vládnych dlhopisov, prípadne nad sadzby úrokových swapov.

• Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Korekcia na finančných trhoch pokračovala

Korekcia na finančných trhoch v minulom týždni pokračovala a to ako na akciových, tak aj dlhopisových. Pritom sme neboli svedkami žiadnych zásadných kurzotvorných správ. Pravdepodobne sa tak jednalo o pokračovanie vyberania ziskov po tom, čo akcie aj dlhopisy dosiahli v...

• Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Rast dlhopisových výnosov vzbudzuje u centrálnych bankárov nepokoj

Centrálni bankári FEDu aj ECB v posledných dňoch intenzívne komentovali nárast dlhopisových výnosov do splatnosti. Nárast dlhopisových výnosov sa im príliš nepáči. Najmä predstavitelia ECB zdôrazňovali, že v prípade ďalšieho rastu výnosov by mohla ECB zasiahnuť, aby podľa ich...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Na prípadné pokračovanie dlhopisovej korekcie sú naše portfólia dobre pripravené

Včera som písal o tom, že by som sa vôbec nečudoval, ak by korekcia na globálnych dlhopisových trhoch pokračovala aj v nasledujúcom období. Vzhľadom k tomu, že sme túto korekciu očakávali už nejakú dobu, chcel by som v dnešnom texte zdôrazniť, že naše dlhopisové portfóliá sú...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Dlhopisová korekcia ešte ani možno poriadne nezačala

Globálne dlhopisové trhy zažívajú najhorší štart do nového roku minimálne za posledných päť rokov. Najširší globálny dlhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začiatku roka stráca 2,0 %. Pritom priemerný globálny dlhopisový výnos do doby splatnosti od...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Stredoeurópske akcie sú z valuačného hľadiska najlacnejšie na svete

Ako ukazuje dnešná tabuľka, stredoeurópske akcie sú z valuačného hľadiska vôbec najlacnejšie na svete. Podľa stredoeurópskeho akciového indexu CECEEUR totiž činí trailing P/E iba 16,1 a leading čiže forward P/E iba 12,7. P/B činí len 1,2, P/S 1,1 a EV/EBITDA 7,8.

• Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Finančné trhy zaznamenali miernu korekciu

V minulom týždni zaznamenali finančné trhy miernu korekciu a to akcie aj dlhopisy. Dôvodom pravdepodobne boli pokračujúce obavy z rastúcich inflačných očakávaní, ktoré sú v USA aj eurozóne najvyššie za posledných desať rokov.

• Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Korekcia na dlhopisových trhoch je zatiaľ zanedbateľná

Globálne dlhopisové trhy zatiaľ v tomto roku korigujú extrémne silné zisky z minulého roka. Najširší globálny dlhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatiaľ v tomto roku odpisuje 1,9%. Dôvodom sú veľmi pravdepodobne pokračujúce obavy z rastúcich inflačných...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Globálna peňažná zásoba rastie najrýchlejším tempom od krízového roku 2008

Globálne peňažná zásoba aktuálne rastie najrýchlejším tempom od krízového roku 2008. Aktuálne medziročné tempo rastu totiž činí 20 %.

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Dlhopisové trhy pod tlakom zvyšujúcich sa inflačných očakávaní

Globálne dlhopisové trhy sú od začiatku roka pod tlakom zvyšujúcich sa inflačných očakávaní. V USA aj eurozóne sú aktuálne inflačné tlaky, merané pomocou inflačných swapov, najvyššie za posledných 8 rokov.

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Akciové trhy nám zatiaľ v tomto roku robia veľkú radosť

Akciové trhy nám zatiaľ v tomto roku robia veľkú radosť. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World totiž od začiatku roka pripisuje vysoko nadpriemerný zisk 6,0%. Teší nás predovšetkým výkonnosť rozvíjajúcich sa trhov (emerging markets), ktoré máme v našej...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Celková globálna akciová trhová kapitalizácia na novom rekorde 110 biliónov dolárov

Akciové trhy pokračovali v minulom týždni v silnom raste a podľa najširšieho globálneho akciového indexu MSCI All Country World od začiatku roka pripisujú vysoko nadštandardný zisk 5,6%. Hlavné akciové indexy sa priebehu minulého týždňa dostali na nové historické maximá...

• Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Akciové trhy na nových rekordoch

Akciové trhy pokračovali v minulom týždni v raste a hlavné akciové indexy sa dostali na nové historické rekordy. Napríklad hlavný americký akciový index S&P 500 dosiahol nové historické maximum na úrovni 3935 bodov.

• Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Americké akcie sú výrazne drahšie než zvyšok sveta

Ako ukazuje dnešný graf, americké akcie sú výrazne drahšie ako akcie vo zvyšku sveta. Valuačný ukazovateľ EV / EBITDA amerických akcií momentálne predstavuje 20-násobok, zatiaľ čo u zvyšku sveta tento ukazovateľ je 14-násobok. Pri akciách vo zvyšku sveta podľa indexu MSCI...

DENNÁ GLOSA - Riziko zvýšenej inflácie silne rastie

Podľa môjho názoru medzi kľúčové riziká ďalšieho akciového rastu v tomto roku patrí riziko zvýšenej inflácie. Ako nakoniec dokladá nasledujúci graf, inflačné očakávania veľmi silno rastú v USA, aj v eurozóne. Príčinu zvýšenej inflácie vidím predovšetkým v ...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Zníženie globálnej akciovej zložky z -12,5 % na -25,0 %

Na Investičnom výbore dňa 3. februára sme sa rozhodli znížiť váhu globálnej akciovej zložky voči benchmarkom z -12,5 % na -25,0 % medzi neutrálom a minimom. K tomuto kroku nás viedli primárne tri dôvody. Za prvé veľmi solídna výkonnosť globálnych akciových indexov od začiatku...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Rozvíjajúce sa akciové trhy nám konečne robia veľkú radosť

V rámci našej globálnej akciovej alokácie predstavujú rozvíjajúce sa trhy (emerging markets) našu najvyššiu stávku voči porovnávacím indexom čiže benchmarkom. Na rozvíjajúcich sa trhoch sú naše investičnés portfólia veľmi výrazne voči benchmarkom nadvážené a sme nesmierne...

• Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Valuačný indikátor Warrena Buffetta naznačuje výrazné nadhodnotenie globálnych akciový

V poslednej dobe som písal často o tom, že globálne akciové trhy sú veľmi drahé a to hlavne kvôli extrémnemu nadhodnoteniu amerických akcií. Tento názor podporuje aj tzv. valuačný indikátor Warrena Buffetta, ktorý je definovaný ako pomer globálnej trhovej akciovej...

• Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Rizikové aktíva pripísali vysoké zisky

V minulom týždni pripísali rizikové aktíva vysoké zisky. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripísal zisk 4,3 %. Z regionálneho hľadiska sa darilo viac rozvíjajúcim sa trhom, ktorých index MSCI Emerging Markets pripísal zisk 4,9 %. Rozvinuté trhy...

• Týždeň na finančných trhoch