Novinky

TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Globálna akciová valuácia blízko tohtoročného maxima

Po septembrovom výpredaji zatiaľ akciové trhy v októbri veľmi silne rastú, keď si najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripisuje zisk takmer 5 %. Vo výsledku sa naša globálna akciová valuácia dostala blízko tohtoročného maxima na úrovni +35 %.

• Akciové valuácie

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH – Globálne akciové trhy silne rástli

V minulom týždni všetky rizikové aktíva v čele s akciami silne rástli v nadväznosti na očakávanie nového fiškálneho balíčka v USA. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripísal výrazný zisk 3,6 %. Darilo sa predovšetkým rozvíjajúcim...

• Týždeň na finančných trhoch

GRAF TÝŽDŇA – Americký trh práce je na tom stále veľmi zle

Pred vypuknutím globálnej pandémie sa týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti v USA pohybovali okolo historického minima na úrovni 200 tisíc. Na konci marca dosiahli týždenne žiadosti o podporu v nezamestnanosti len ťažko uveriteľného nového historického...

• Graf týždňa

TÝŽDENÍK DLHOPISOVÝCH TRHOV – České vládne dlhopisy doposiaľ tento rok pripisujú nadštandardné zisky

České vládne dlhopisy doposiaľ za sebou majú v tomto roku vynikajúce obdobie, keď ich index pripisuje od začiatku roku vysoko nadštandardné zhodnotenie 6,6 % a presne tak kopíruje výkonnosť globálneho indexu vládnych dlhopisov.

• Dlhopisové trhy

TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Americké akcie sú extrémne predražené

Už dlho zastávame názor, že americké akcie sú silno predražené. Preto ich máme v našej globálnej akciovej alokácii silno podvážené. Jedným z valuačných ukazovateľov, ktorý predraženosť amerických akcií jednoznačne indikuje, je Shillerovo cyklicky očistené P/E (CAPE...

• Akciové valuácie

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH – Globálne akciové trhy mierne rástli

Globálne akciové trhy v minulom týždni mierne rástli, keď najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripísal zisk 1,6 %. Pritom od začiatku roka je index MSCI All Country World v nepatrnom mínuse -0,2 %.

• Týždeň na finančných trhoch

GRAF TÝŽDŇA - Akcie ž nie sú relatívne voči dlhopisom príliš atraktívne

Pre zhodnotenie atraktivity akcií voči dlhopisom na relatívnej báze sme vytvorili špeciálny indikátor, ktorý sme nazvali EB faktorom (Equities versus Bonds). EB faktor sa vypočíta tak, že od ziskového výnosu čiže prevrátenej hodnoty valuačného ukazovateľa P/E odpočítame...

• Graf týždňa

TÝŽDENÍK DLHOPISOVÝCH TRHOV – Dlhopisy sú ako globálna trieda aktív najdrahšie v histórii

Globálne dlhopisové trhy zatiaľ v tomto roku zaznamenali mimoriadne úspešné obdobie, keď najširší globálny dlhopisový index Bloomberg Barclays od začiatku roka pripisuje zisk 5,8 %. Dlhopisy tak v priebehu globálnej pandémie Covid-19 jednoznačne preukázali diverzifikačné...

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH – Globálne akciové trhy pokračovali v poklese

Po stabilizácii v predminulom týždni sa v minulom týždni globálne akciové trhy vydali opäť smerom nadol. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World odpísal 2,1 %. Pritom sa nedarilo prevažne akciám na rozvíjajúcich sa trhoch, ktorých index MSCI Emerging Markets...

TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Akciové valuácie sú stále veľmi vysoké

Akciové trhy zatiaľ v septembri korigujú ohromné zisky z predchádzajúcich piatich mesiacov. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World je zatiaľ v septembri v mínuse 3,5 %. Domnievam sa, že mierne poklesy akciových trhov by ...

GRAF TÝŽDŇA – Tlačenie peňazí ECB ide na plné obrátky

Európska centrálna banka pokračuje v masívnych monetárnych stimuloch prostredníctvom svojich programov nákupu aktív, kvantitatívneho uvoľňovania čiže tlačenia peňazí. Súvaha čiže bilancia ECB sa zatiaľ od začiatku roka zväčšila o bezprecedentných 38 %, z 4,7 biliónov euro na...

TÝŽDENÍK DLHOPISOVÝCH TRHOV - Európske korporátne dlhopisy investičného stupňa už nie sú lacné

Aj napriek globálnej pandémii Covid-19 a najhlbšej hospodárskej recesii od Veľkej depresie 30. rokov minulého storočia zatiaľ v tomto roku zaznamenali európske korporátne dlhopisy investičného stupňa veľmi dobrú výkonnosť, keď je ich index od začiatku roka v pluse 0,9 %.

TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Akciové valuácie sú stále veľmi vysoké

Akciové trhy zatiaľ v septembri korigujú ohromné zisky z predchádzajúcich piatich mesiacov. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World je zatiaľ v septembri v mínuse 4,6 %. Domnievam sa, že mierne poklesy akciových trhov by mohli v nadchádzajúcich dňoch a týždňoch...

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH – Globálne akciové trhy sa stabilizovali

Po predchádzajúcich dvoch týždňoch miernych poklesov sa minulý týždeň globálne akciové trhy stabilizovali. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripísal nepatrný zisk 0,2 %. Pritom sa nedarilo akciám v USA, keď index S&P 500 odpísal 0,6 %. Naopak sa darilo...

GRAF TÝŽDŇA – Globálny dlh, japonský scenár, zombifikácia ekonomiky a akciové výnosy

Domnievam sa, že japonský scenár je pre Európsku úniu a USA vysoko pravdepodobný. Fed na svojom včerajšom zasadnutí potvrdil, že bude udržiavať základné úrokové sadzby na nule minimálne do roku 2023. ECB sa bude správať rovnako.

TÝŽDENÍK DLHOPISOVÝCH TRHOV - Globálna úveruschopnosť klesá už štyri dekády

Podľa dát ratingovej agentúry S&P klesá globálna úveruschopnosť nefinančných korporácií už štyri dekády. Tento vývoj je znázornený na nasledujúcom grafe. Vidíme na ňom štruktúru kreditných ratingov agentúry S&P podľa jednotlivých ratingových stupňov.

TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Akciové valuácie stále indikujú podpriemerné očakávané výnosy

Akciové trhy zatiaľ v septembri korigujú ohromné zisky z predchádzajúcich piatich mesiacov. Najširší globálny akciový index MSCI All Country World je zatiaľ v septembri v mínuse 2,1 %. Domnievam sa, že mierne poklesy akciových trhov by mohli v nadchádzajúcich dňoch a týždňoch...

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH – Globálne akciové trhy pokračovali v poklese

Globálne akciové trhy pokračovali minulý týždeň v poklese. Najširší globálny index MSCI All Country World oslabil o 1,2 %. Pritom sme opäť neboli svedkami žiadneho významného katalyzátoru. Šlo tak zrejme o pokračujúci výber ziskov po veľmi silnom raste z predchádzajúcich...

GRAF TÝŽDŇA – Globálne akciové a dlhopisové trhy sú najdrahšie v histórii

Deutsche Bank vytvorila vynikajúci graf, ktorý znázorňuje kombinovanú globálnu akciovú a dlhopisovú valuáciu čiže ocenenie za posledných 160 rokov od roku 1860. Výsledok pravdepodobne takmer nikoho neprekvapí. Kombinovaná globálna akciová a dlhopisová valuácia je momentálne...

• Graf týždňa

TÝŽDENÍK DLHOPISOVÝCH TRHOV - Európske korporátne dlhopisy neinvestičného špekulatívneho stupňa sú s

Atraktivitu korporátnych dlhopisov hodnotíme podľa kreditných marží čiže kreditných spreadov, ktoré udávajú výnosovú prémiu nad bezrizikové úrokové sadzby. V prípade európskych korporátnych dlhopisov s neinvestičným špekulatívnym ratingom (high-yield) sa ich index priemerných...