Turecké státní dluhopisy ztrácely v průběhu léta až 25 % oproti začátku letošního roku. Když k tomu započítáme 80% oslabení turecké liry (proti dolaru), asi si umíme představit míru zoufalství, jakou prožívali investoři držící v tu dobu aktiva země, kde pevně vládne prezident Erdogan. Jsou ale turecké dluhopisy nyní, po takovém propadu, zajímavou investicí nebo je lepší se jim vyhnout?
Během září a října smazaly lira i turecké dluhopisy zhruba polovinu svých letošních ztrát díky oznámeným vládním reformám a pohotové reakci centrální banky, která výrazně zvýšila úrokové sazby. Další růst cen by už neměl být tak rychlý a plynulý – naopak není vyloučený i krátkodobý pokles. Bude záležet, jak se bude dařit uskutečňovat slíbené úspory ve státním rozpočtu a další reformy vedoucí k uzdravení ekonomiky. Což potrvá rozhodně déle než jen několik měsíců. Také bychom měli sledovat nezávislost centrální banky na prezidentovi a její schopnost tlumit stále vyšší míru inflace. Nadále však platí, že turecké dluhopisy skýtají zajímavý výnosový potenciál pro investory, kteří jsou ochotni přijmout vyšší míru rizika. S výnosy do splatnosti okolo 20 % jsou navíc dostatečným lákadlem i pro případ, že situace bude nějakou dobu pouze stagnovat na současné úrovni.
David Kufa,
privátní a institucionální klientela Conseq Investment Management, a.s.