Znížili sme váhu akcií 16. 02. 2023 Na dnešnom Investičnom výbore sme sa v rámci našej globálnej akciovej alokácie rozhodli znížiť váhu akcií. Konkrétne sme zvýšili akciové podváženie z -25 % na -50 % medzi neutrálnou a minimálnou akciovou alokáciou a to prostredníctvom akciových... Denná glosa
Globálne akciové trhy sú teraz ako celok relatívne drahé 15. 02. 2023 Akciové trhy si od lokálneho dna z 12. októbra minulého roka podľa najširšieho globálneho akciového indexu MSCI All Country World k dnešku pripísali veľmi silný zisk približne 20 %. Akciové býky sú s týmto vývojom samozrejme veľmi spokojné. My sa však... Denná glosa
Zaslúžili by si teraz akciové trhy korekciu? 13. 02. 2023 Akciové trhy dosiahli podľa najširšieho globálneho akciového indexu MSCI All Country World svojho lokálneho dna 12. októbra minulého roka. Od tohto okamihu akcie pripísali veľmi silný zisk 18 % a len od začiatku tohto roka pripisujú zisk 7 %. Denná glosa
Dynamika svetovej ekonomiky sa mierne zlepšuje 07. 02. 2023 V piatok bol zverejnený veledôležitý indikátor - globálny kompozitný index nákupných manažérov (Global PMI), ktorý hodnotí aktuálnu dynamiku svetovej ekonomiky a výhľad do nasledujúcich mesiacov. V januári tento index pomerne výrazne vzrástol z decembrovej... Denná glosa
Štyri kľúčové dôvody, prečo by sa tento rok malo čínskym akciám dariť vysoko nadpriemerne 31. 01. 2023 V rámci našej globálnej akciovej alokácie v tejto chvíli veľmi veríme čínskym akciám a máme ich preto voči porovnávacím indexom veľmi výrazne nadvážené. Inak povedané sa domnievame, že by mala byť v priebehu tohto roka výkonnosť čínskych akcií vysoko... Denná glosa
Zvýšili sme váhu akcií 23. 01. 2023 Na Investičnom výbore minulý štvrtok sme sa v rámci našej globálnej alokácie aktív rozhodli zvýšiť váhu akcií. Konkrétne sme znížili naše celkové akciové podváženie na polovicu z -50 % na -25 % medzi neutrálnou a minimálnou akciovou alokáciou. Pritom... Denná glosa
Zisky amerických korporácií pravdepodobne nie sú udržateľné 19. 01. 2023 Agentúra Bloomberg vyprodukovala veľmi zaujímavý graf, ktorý ukazuje dlhodobý vývoj ziskov amerických korporácií od roku 1985, konkrétne zisk na akciu (EPS – earnings per share) v rámci hlavného amerického akciového indexu S&P 500. Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Celkový akciový výnos má tri zložky 21. 05. 2021 Celkový akciový výnos má všeobecne tri zložky: dynamiku korporátnych fundamentov ako napríklad zisky, zmenu valuácií ako napríklad P/E a dividendový výnos. Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Globálny objem dlhopisov so záporným výnosom do doby splatnosti prudko klesá 20. 05. 2021 Globálny objem dlhopisov so záporným výnosom do doby splatnosti prudko klesá. Kým na začiatku roka objem týchto dlhopisov činil 17,8 biliónov dolárov, v súčasnosti je na úrovni „len“ 12,3 biliónov dolárov, čo predstavuje výrazný pokles o 31 %. Dlhopisová... Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Naša akciová stávka na stredoeurópsky akciový región zatiaľ vychádza na výbornú 19. 05. 2021 Región strednej Európy je zatiaľ v tomto roku regiónom s vôbec najlepšou akciovou výkonnosťou. Index CECEEUR si pripisuje od začiatku roka zisk 12 %, zatiaľ čo najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripisuje zisk „len“ 8 %. Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Globálna akciová valuácia mierne poklesla, napriek tomu je na vyššej úrovni ako v roku 18. 05. 2021 Valuačná premenná Z-Score je definovaná ako aktuálna hodnota zvoleného valuačného indikátora mínus priemer a tento rozdiel je potom vydelený smerodajnou odchýlkou. Moja globálna akciová valuácia Z-Score je pritom definovaná ako priemerné Z-Score za štyri základné valuačné... Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Americká inflácia vystrelila na najvyššiu hodnotu od roku 2008 13. 05. 2021 Včera zverejnené dáta o americkej inflácii ukázali, že sa inflácia v najväčšej ekonomike sveta dostala v apríli na najvyššiu hodnotu od roku 2008. Zatiaľ čo v marci medziročná inflácia predstavovala 2,6%, v apríli to bolo už 4,2%! Pritom konsenzus ekonómov a analytikov... Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Fed si nebude môcť dovoliť zásadným spôsobom zvýšiť úrokové sadzby 11. 05. 2021 Podľa dát americkej centrálnej banky zadlženosť americkej federálnej vlády - pomer dlhu k HDP - na konci minulého roka predstavovala 129%. Ako pritom ukazuje dnešný graf od Congressional Budget Office (CBO), zadlženosť americkej vlády by mala do roku 2050 vzrásť až na 200%! Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Fed: Riziká spojené so zvýšeným investičným apetítom rastú 07. 05. 2021 Fed včera zverejnil polročnú správu o finančnej stabilite. Dovolil som si preto nižšie uviesť kľúčový citát z úvodného komentára členky FOMC Lael Brainardové: Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Investičný výbor rozhodol o ďalšom znížení váhy akcií 06. 05. 2021 Na včerajšom Investičnom výbore sme sa rozhodli realizovať ďalšiu časť akciových ziskov a zvýšiť podváženie globálnej akciovej zložky z -37,5 % na -50 % medzi neutrálom a minimom. Akcie sme predali naprieč celým svetom s výnimkou stredoeurópskeho regiónu, ktorý... Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Priemerná globálna miera inflácie prudko rastie 05. 05. 2021 Priemerná globálna miera inflácie prudko rastie, keď aktuálne činí 3,2% medziročne. Pritom na začiatku roka predstavovala iba 2,0%. Vzhľadom k prudkému rastu cien komodít z posledného obdobia, stále bezprecedentným monetárnym a fiškálnym stimulom v kľúčových veľkých... Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Dynamika globálnych korporátnych ziskov sa prudko zlepšuje 04. 05. 2021 Dynamika globálnych korporátnych ziskov sa prudko zlepšuje. Aktuálny medziročný pokles už robí "iba" -7%, čo je podstatne lepšie ako 30% pokles v polovici minulého roka. Zároveň od začiatku tohto roka globálne korporátne zisky vzrástli už o 10%. Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Finančná represia 30. 04. 2021 Finančná represia opisuje stav na globálnych dlhopisových trhoch, kde sú požadované výnosy do splatnosti vládnych dlhopisov mnohých krajín záporné. Pokiaľ si investor taký dlhopis kúpi a bude ho držať až do jeho splatnosti, s istotou realizuje stratu. Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Akcie tento rok excelujú, dlhopisy naopak sklamali 29. 04. 2021 Akciovým trhom sa zatiaľ tento rok darí viac ako dobre, keď najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripisuje od začiatku roka vysoko nadštandardné zhodnotenie 9%. Za týmto rastom samozrejme stoja pokračujúce bezprecedentné menové stimuly kľúčových centrálnych... Denná glosa
DENNÁ GLOSA - Globálna kombinovaná akciová a dlhopisová valuácia je najvyššia v histórii 28. 04. 2021 Moja globálna kombinovaná akciová a dlhopisová valuácia je momentálne najvyššia v histórii, pretože kombinovaný valuačný výnos je na rekordnom minime iba 2,3%. Túto kombinovanú valuáciu počítam na kombinovanom portfóliu, ktoré obsahuje 60% akcií a 40% dlhopisov. Pri akciách... Denná glosa