Správy a oznamenia

DENNÁ GLOSA - Očakávané zhodnotenie dlhopisov do budúcich rokov je skôr slabé

17. 03. 2021

Dlhopisy sú momentálne ako globálna trieda aktív prakticky najdrahšia v histórii, keď priemerný globálny dlhopisový výnos do splatnosti podľa agentúry Bloomberg aktuálne činí púhych 1,13% a pohybuje sa tak aj naďalej blízko historického minima z augusta minulého roka...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Na akcie mám teraz skôr opatrný názor

16. 03. 2021

Na Investičnom výbore 3. februára sme sa rozhodli znížiť váhu globálnej akciovej zložky voči benchmarkom z -12,5% na -25,0% medzi neutrálom a minimom. K tomuto kroku nás viedli primárne tri dôvody. Po prvé veľmi solídna výkonnosť globálnych akciových indexov od začiatku tohto...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - České vládne dlhopisy zatiaľ v tomto roku pripisujú straty

15. 03. 2021

Dlhopisom sa zatiaľ v tomto roku, na rozdiel od vlaňajška, vôbec nedarí. Očakávania ohľadne veľmi silného rastu svetovej ekonomiky v tomto roku a budúcom roku, silne rastúce inflačné tlaky a inflačné očakávania, a stále extrémne uvoľnené menové a fiškálne...

Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Akciové trhy solídne rástli

15. 03. 2021

V minulom týždni sa akciám darilo veľmi dobre. Sentimentu vo štvrtok pomohla Európska centrálna banka, ktorá v rámci svojho pravidelného zasadania oznámila, že v nasledujúcich troch mesiacoch výrazne akceleruje nákupy dlhopisov, aby pomohla zmierniť rast...

Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Globálny objem dlhopisov so záporným výnosom od začiatku roka výrazne poklesol

10. 03. 2021

Atraktivitu dlhopisov meriame pomocou výnosu do splatnosti (yield to maturity - YTM), ktorý udáva priemerné očakávané ročné zhodnotenie z držby dlhopisu, ak ho bude investor držať až do jeho splatnosti. Výrazná časť, približne 20%, dlhopisov teraz z globálneho pohľadu nesie...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Dlhopisová korekcia pravdepodobne ešte zďaleka neskončila

09. 03. 2021

Výnos do splatnosti vôbec najsledovanejšieho dlhopisu - amerického vládneho dlhopisu s 10-ročnou splatnosťou (10-year US Treasury Bond) - dosiahla historické minimum na úrovni 0,5% v auguste minulého roka. Vzhľadom k tomu, že trhové ceny dlhopisov a dlhopisové výnosy do...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Akcie veľkých technologických spoločností by mali pokračovať v poklese

08. 03. 2021

Akcie veľkých technologických spoločností, ako Apple, Amazon, Microsoft, Google či Facebook, doposiaľ vo februári podľa indexu NYSE FANG+ poklesli o 5 %, zatiaľ čo najširší globálny akciový index MSCI All Country World je od začiatku mesiaca približne na nule.

Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Korekcia na dlhopisových trhoch pokračovala

08. 03. 2021

Kvôli pokračujúcim očakávaniam ohľadne veľmi silného ekonomického rastu v tomto roku a pokračujúcim obavám zo zvýšenej inflácie bol aj v minulom týždni na globálnych dlhopisových trhoch viditeľný výrazný predajný tlak. Vo výsledku najširší globálny dlhopisový index...

Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Inflačné tlaky majú prečo rásť

04. 03. 2021

Ako ukazuje dnešný graf výkonnosti hlavných tried aktív od začiatku roka, inflačné tlaky majú teraz skutočne prečo rásť. Ceny komodít totiž od začiatku roka veľmi prudko rastú. Globálny komoditný index S&P GSCI je aktuálne od začiatku roka o 15% vyššie. Z konkrétnych...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Na akcie mám teraz mierne negatívny názor

03. 03. 2021

Na akcie mám teraz mierne negatívny názor. Na Investičnom výbore 3. februára sme sa rozhodli znížiť váhu globálnej akciovej zložky voči benchmarkom čiže porovnávacím indexom z -12,5% na -25,0% medzi neutrálom a minimom. K tomuto kroku nás viedli primárne tri dôvody. Po prvé...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Hodnotové akcie nám zatiaľ v tomto roku robia radosť

02. 03. 2021

V rámci našej globálnej akciovej alokácii už pomerne dlho preferujeme hodnotové akcie (value stocks) oproti rastovým akciám (growth stocks). Rastové akcie v uplynulých rokoch zaznamenali výrazne lepšiu výkonnosť, čo nám radosť samozrejme nerobilo. Avšak v tomto...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Tiež korporátne dlhopisy s neinvestičným ratingom - high-yield - sú teraz pomerne drah

01. 03. 2021

Atraktivita korporátnych dlhopisov sa meria pomocou tzv. kreditných marží čiže kreditných spreadov. Tie udávajú výnosovú prémiu korporátnych dlhopisov nad výnosmi relatívne bezrizikových vládnych dlhopisov, prípadne nad sadzby úrokových swapov.

Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Korekcia na finančných trhoch pokračovala

01. 03. 2021

Korekcia na finančných trhoch v minulom týždni pokračovala a to ako na akciových, tak aj dlhopisových. Pritom sme neboli svedkami žiadnych zásadných kurzotvorných správ. Pravdepodobne sa tak jednalo o pokračovanie vyberania ziskov po tom, čo akcie aj dlhopisy dosiahli v...

Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Rast dlhopisových výnosov vzbudzuje u centrálnych bankárov nepokoj

26. 02. 2021

Centrálni bankári FEDu aj ECB v posledných dňoch intenzívne komentovali nárast dlhopisových výnosov do splatnosti. Nárast dlhopisových výnosov sa im príliš nepáči. Najmä predstavitelia ECB zdôrazňovali, že v prípade ďalšieho rastu výnosov by mohla ECB zasiahnuť, aby podľa ich...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Na prípadné pokračovanie dlhopisovej korekcie sú naše portfólia dobre pripravené

25. 02. 2021

Včera som písal o tom, že by som sa vôbec nečudoval, ak by korekcia na globálnych dlhopisových trhoch pokračovala aj v nasledujúcom období. Vzhľadom k tomu, že sme túto korekciu očakávali už nejakú dobu, chcel by som v dnešnom texte zdôrazniť, že naše dlhopisové portfóliá sú...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Dlhopisová korekcia ešte ani možno poriadne nezačala

24. 02. 2021

Globálne dlhopisové trhy zažívajú najhorší štart do nového roku minimálne za posledných päť rokov. Najširší globálny dlhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začiatku roka stráca 2,0 %. Pritom priemerný globálny dlhopisový výnos do doby splatnosti od...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Stredoeurópske akcie sú z valuačného hľadiska najlacnejšie na svete

23. 02. 2021

Ako ukazuje dnešná tabuľka, stredoeurópske akcie sú z valuačného hľadiska vôbec najlacnejšie na svete. Podľa stredoeurópskeho akciového indexu CECEEUR totiž činí trailing P/E iba 16,1 a leading čiže forward P/E iba 12,7. P/B činí len 1,2, P/S 1,1 a EV/EBITDA 7,8.

Denná glosa

TÝŽDEŇ NA FINANČNÝCH TRHOCH - Finančné trhy zaznamenali miernu korekciu

22. 02. 2021

V minulom týždni zaznamenali finančné trhy miernu korekciu a to akcie aj dlhopisy. Dôvodom pravdepodobne boli pokračujúce obavy z rastúcich inflačných očakávaní, ktoré sú v USA aj eurozóne najvyššie za posledných desať rokov.

Týždeň na finančných trhoch

DENNÁ GLOSA - Korekcia na dlhopisových trhoch je zatiaľ zanedbateľná

22. 02. 2021

Globálne dlhopisové trhy zatiaľ v tomto roku korigujú extrémne silné zisky z minulého roka. Najširší globálny dlhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatiaľ v tomto roku odpisuje 1,9%. Dôvodom sú veľmi pravdepodobne pokračujúce obavy z rastúcich inflačných...

Denná glosa

DENNÁ GLOSA - Globálna peňažná zásoba rastie najrýchlejším tempom od krízového roku 2008

19. 02. 2021

Globálne peňažná zásoba aktuálne rastie najrýchlejším tempom od krízového roku 2008. Aktuálne medziročné tempo rastu totiž činí 20 %.

Denná glosa