Globálny akciový index MSCI All Country World v minulom týždni posilnil o 0,5 % a dosiahol nové historické maximum na úrovni 857 bodov. Od začiatku roka tento akciový index pripísal zisk už 18 %.
Nové akciové rekordy nás samozrejme na jednu stranu veľmi tešia, na druhú stranu si treba si však uvedomiť, že prudký akciový rast za posledné dva roky dostal akciové valuácie na výrazne nadpriemerné úrovne, čo tiež implikuje, že očakávané akciové zhodnotenie od tohto okamihu na horizonte niekoľkých budúcich rokov je pravdepodobne trochu podpriemerné. Napríklad hodnota nášho globálneho Z-Score je teraz +1,8 smerodajnej odchýlky, čo je skutočne veľmi výrazne nadpriemerná hodnota.
Ďalší z intenzívne používaných a analyzovaných valuačných indikátorov globálnych akciových trhov – Buffettov valuačný indikátor – je teraz na úrovni 119 %, čo je veľmi výrazne nad úrovňou dlhodobého mediánu plus jednej smerodajnej odchýlky s hodnotou 106 %. Aj tento valuačný indikátor preto teraz indikuje, že sú globálne akciové trhy trochu prehriate.
Pokud jde o vývoj na finančních trzích v minulém týdnu, globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 0,5 %. Hlavní americký akciový index S&P 500 připsal zisk 0,9 % a týden taktéž zakončil na novém historickém rekordu na úrovni 5865 bodů. Pokud jde o dluhopisy, globální dluhopisový index Bloomberg Global-Aggregate svoji hodnotu v minulém týdnu nezměnil. Globální komoditní index Bloomberg Commodity Total Return odepsal 2,5 %. V silném růstu nicméně pokračovaly ceny drahých kovů. Zlato posílilo o 2,1 % a poprvé uzavřelo nad úrovni 2700 dolarů za trojskou unci. Stříbro pak posílilo dokonce o 4,7 %.
Výkonnosti od začiatku tohto roka sú potom nasledujúce: Akcie posilňujú o 18 %, komodity posilňujú o 4 % a dlhopisy o 1 %.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.