Akciové trhy odstartovaly letošní rok ve velkém stylu. Centrální banky se sice investory snažily přesvědčit, že zvyšování úrokových sazeb není kvůli neutuchající inflaci ani zdaleka u konce, ti si to ale vysvětlili po svém a překotně akcie nakupovali. K jejich optimismu pomohl také pokles cen plynu a elektřiny. Dařilo se akciím v Japonsku, USA i Evropě, nejvíce titulům citlivým na úrokové sazby – akciím technologických firem.
V březnu přišla studená sprcha v podobě zpráv z bankovního sektoru, které evokovaly vzpomínky na finanční krizi v roce 2008. Nejprve zkrachovala Silicon Valley Bank, 16. největší americká banka s vklady okolo 175 miliard dolarů (zhruba polovina českého bankovního trhu). Vzápětí zkrachovaly další dvě menší americké banky. Rychlý zásah amerických úřadů a poskytnutí prakticky neomezené likvidity situaci v americkém bankovním sektoru stabilizovaly. Problémy se však přelily do Evropy, kde muselo dojít k záchraně dlouhodobě ztrátové švýcarské banky Credit Suisse. Koncem března se situace uklidnila a akciové trhy si tak zatím připisují vysoké zisky od 8 % (USA) do 18 % (ČR) od začátku roku.
Rovněž na dluhopisových trzích převládlo přesvědčení, že zvyšování úrokových sazeb je u konce, a dluhopisové výnosy do splatnosti zamířily dolů (tj. ceny vzhůru). Dle našeho názoru se však jedná o předčasný optimismus a ceny například českých státních dluhopisů budou muset ještě klesnout. Mimo jiné kvůli gigantickému schodku českých veřejných financí, který jen za první tři měsíce tohoto roku přesáhl 100 miliard korun. Což by před Covidem byla neuvěřitelná hodnota i pro deficit za celý rok. O nové dluhopisy tak letos nebude nouze, což by vedle dalších faktorů mělo tlačit jejich výnosy výše.
David Kufa
Ředitel sekce Wealth Management