V priebehu minulého týždňa nás zaujali nasledujúce odborné príspevky:
- Poradenská spoločnosť KPMG publikovala vynikajúci report s názvom „Value creation in private equity“, v ktorom sa podrobne zaoberá procesom generovania hodnoty zo strany fondov súkromného kapitálu (odkaz).
- Investičná spoločnosť Sparkline Capital publikovala vynikajúci report s názvom „Surviving the AI Capex Boom“, v ktorom sa podrobne zaoberá témou akciového investovania okolo súčasného megatrendu AI (odkaz).
- Makroekonomický analytik Robin Brooks, bývalý hlavný stratég devízových trhov americkej investičnej banky Goldman Sachs, zverejnil na platforme Substack vynikajúcu krátku analýzu s podtitulom „Foreign Ownership of Government Debt“, v ktorej analyzuje globálny trh vládnych dlhopisov od pandémie koronaviru. držiteľov vládnych dlhopisov, na domáce a zahraničné subjekty (odkaz).
Dolárový index DXY od začiatku roka poklesol o 8 %, čo predstavuje veľmi výraznú depreciáciu americkej meny. Tento trhový vývoj zároveň znamenal markantné uvoľnenie globálnych finančných podmienok, čo sa tiež prejavilo vo veľmi výraznom náraste globálnej peňažnej zásoby o 9 % zo 105 biliónov dolárov na konci roka 2024 na aktuálnych 114 biliónov dolárov. Tento veľmi signifikantný monetárny stimul v tomto roku výrazne podporil výkonnosť rizikových aktív. Globálny akciový index MSCI All Country World Total Return tak zatiaľ pripisuje zisk 17% a globálny index korporátnych high-yieldov Bloomberg Global High-Yield pripisuje zisk 10% (obaja indexy v dolárovom vyjadrení).
V priebehu minulého týždňa na globálnych finančných trhoch došlo k nárastu rizikovej averzie. Dolár reagoval posilnením, keď dolárový index DXY posilnil o 0,9 % na 100,2 bodov. Na druhú stranu globálne akciové trhy podľa indexu MSCI All Country World Total Return poklesli v priemere o 2,5 %.
Na globálnych dlhopisových trhoch pokračoval určitý stres na trhu japonských vládnych dlhopisov, keď výnos do doby splatnosti desaťročnej maturity vzrástol o 7 bázických bodov na 1,77 % a výnos do doby splatnosti tridsaťročnej maturity vzrástol o 10 bázických bodov na 3,31 %. Nárast rizikovej averzie sa tiež odrazil v náraste kreditných marží s tým, že priemerná globálna kreditná marža na korporátnych high-yieldoch vzrástla o 10 bázických bodov na 3,19 %.
Michal Stupavský
Investičný stratég