V priebehu minulého týždňa nás zaujali nasledujúce odborné príspevky:
-
Karim Moussalem, hlavný investičný manažér pre akcie z investičnej spoločnosti Selwood Asset Management, prispel na platforme LinkedIn veľmi trefným komentárom k téme akciového investovania okolo umelej inteligencie. (odkaz)
-
Torsten Slok, hlavný ekonóm Apollo Global Management, sa domnieva, že vzhľadom na pomerne robustný hospodársky rast a rastúce inflačné tlaky by mala americká centrálna banka skôr uvažovať o zvyšovaní základných úrokových sadzieb než o ich znižovaní. (odkaz)
Cyklicky očistené P/E (CAPE) indexu S&P 500 aktuálne dosahuje úroveň 39,5x. Inak povedané, americké akcie s veľkou trhovou kapitalizáciou sa teraz v priemere obchodujú za takmer 40-násobok ročných ziskov (desaťročný inflačne očistený priemer). Táto hodnota zároveň zodpovedá 99. percentilu na časovom rade od roku 1881 a je dokonca mierne nad úrovňou mediánu plus troch smerodajných odchýlok. Inak povedané, drahšie boli americké akcie iba krátko v technologickej bubline okolo roku 2000.
Pokiaľ ide o vývoj na finančných trhoch v minulom týždni, najlepšiu a najhoršiu výkonnosť v americkom dolári predviedli nasledujúce aktíva:
-
3 najlepšie aktíva: meď +5,5 %; zinok +4,7 %; rozvíjajúca sa Ázia (MSCI Ázia ex-Japan Total Return +4,2 %)
-
3 najhoršie aktíva: ropa Brent -8,0 %; Latinská Amerika (MSCI Latin America -0,9 %); oslabenie dolára voči korune o 0,7 %
Čo sa týka vývoja na dlhopisových trhoch v minulom týždni, zásadné pohyby na dlhopisových výnosoch do doby splatnosti sme nezaznamenali. Priemerný globálny dlhopisový výnos do doby splatnosti – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – klesol 4 bázické body na 3,46 %.
Pokiaľ ide o vývoj na finančných trhoch od začiatku tohto roka, najlepšiu a najhoršiu výkonnosť v americkom dolári predviedli nasledujúce aktíva:
-
3 najlepšie aktíva: platina +83,7 %; striebro +64,0 %; zlato +48,0 %
-
3 najhoršie aktíva: pokles ropy Brent o 13,5 %; pokles dolárového indexu DXY o 9,9 %; indické akcie (MSCI India Total Return -0,9 %)
Čo sa týka vývoja na dlhopisových trhoch od začiatku tohto roka, priemerný globálny dlhopisový výnos do doby splatnosti – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – poklesol o 22 bázických bodov na 3,46 %. Hlavné benchmarkové krivky vládnych dlhopisov – USA, Japonsko a Nemecko – výrazne zvýšili svoj sklon (steepening). Steepening výnosovej krivky sme taktiež zaznamenali v prípade českých vládnych dlhopisov. Kreditné marže korporátnych dlhopisov v priemere poklesli o 13 bázických bodov na 0,76 % v prípade korporátnych dlhopisov s investičným ratingom ao 22 bázických bodov na 3,06 % v prípade korporátnych high-yieldov.
Michal Stupavský
Investiční stratég