TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Akciové valuácie indikujú silne podpriemerné očakávané výnosy

    • Akciové valuácie

Pokiaľ prihliadneme na fakt, že sa momentálne svetová ekonomika nachádza v najhlbšej hospodárskej recesii od 2. svetovej vojny, pričom globálne HDP by malo podľa poslednej prognózy Medzinárodného menového fondu z októbra v tomto roku poklesnúť o 4,4 %, výkonnosť globálnych akciových trhov od začiatku roka je mimoriadne priaznivá.

TÝŽDENNÍK AKCIOVÝCH VALUÁCIÍ – Akciové valuácie indikujú silne podpriemerné očakávané výnosy

Najširší globálny akciový index MSCI All Country World doposiaľ tohtoročne totiž pripisuje zisk 8 %. Pritom len za november zatiaľ globálne akciové trhy pripisujú zisk 11 %. Výrazne nadštandardné novembrové zhodnotenie bolo spôsobené predovšetkým veľmi nádejnými správami ohľadne nových vakcín proti koronavírusu od spoločností Pfizer, Moderna a AstraZeneca.

Na druhú stranu globálne korporátne zisky momentálne klesajú medziročným tempom 27 %. V dôsledku rastu trhových cien akcií a poklesu korporátnych fundamentov ako zisky a tržby sa valuácie globálnych akciových trhov dostali na najvyššiu úroveň od roku 2002. Naša globálna proprietárna akciová valuácia vo výsledku vzrástla na bezprecedentných +39 %! Pritom na začiatku roka sa globálna akciová valuácia pohybovala na výrazne nižšej hladine +12 %.

Náš valuáčny model preto momentálne indikuje priemerné očakávané ročné akciové výnosy v nadchádzajúcich piatich rokoch, vrátane dividend, len okolo 4 %. Akcie, hlavne v USA, sú momentálne enormne drahé a nič na tom nemenia rekordne nízke úrokové sadzby a očakávanie, že kľúčové centrálne banky budú udržiavať extrémne uvoľnenú menovú politiku ešte po niekoľko nasledujúcich rokov.
 

Michal Stupavský
Investičný stratég Conseq Investment Management, a.s.

 

Upozornenie k publikovaným článkom ›

Na našich webových stránkach využívame súbory cookies. Cookies používame pre zabezpečenie správnej funkčnosti stránok, analýzu návštevnosti a personalizáciu obsahu a reklamy. Informácie o používaní cookies nájdete v našich Zásadách používaní webových stránok a cookie, kde môžete aj neskôr upraviť nastavenie svojich súhlasov. Súhlasíte s používaním súborov cookies?
Viac informácií a nastavenia preferencie