V uplynulém týdnu byla na globálních finančních trzích patrně nejzásadnějším tématem cena ropy. Cena americké lehké ropy WTI (West Texas Intermediate) se totiž v pondělí dostala při expiraci květnového futures kontraktu poprvé v historii do záporu, když se v jednu chvíli obchodovala na neuvěřitelné úrovni -37 dolarů za barel. V tomto okamžiku tedy prodávající platili kupujícím za to, že jejich ropu odeberou. Situace se po expiraci květnového kontraktu stabilizovala a červnový kontrakt se momentálně obchoduje na úrovni 15 dolarů.
Cena severomořského Brentu se momentálně obchoduje za 21 dolarů, což představuje další silný týdenní pokles ve výši 24 %. Od začátku roku je přitom severomořský Brent již v 68% mínusu. Tato skutečnost není dána ničím jiným než dopadem globální pandemie na poptávkovou stranu trhu. Byť kartel OPEC společně s Ruskem schválili výrobní škrty v objemu 9,7 milionu barelů denně, podle aktuálních odhadů nicméně globální poptávka poklesla o více než 30 milionů barelů. Globální trh s ropou je tak momentálně v silně nerovnováze a pomalu začínají docházet skladovací kapacity.
Mezi další klíčové zprávy patřily dubnové indexy nákupních manažerů PMI. Ty potvrdily, že se vyspělé ekonomiky propadly do nejhlubší recese od 2. světové války a to od Japonska, přes Evropu, až po USA. Situace na pracovním trhu v USA je i nadále velice nepříznivá, když v týdnu končícím 18. dubnem ztratila americká ekonomika dalších 4,4 milionu pracovních míst, přičemž suma za posledních pět týdnů od vypuknutí globální pandemie činí 26,5 milionu nových nezaměstnaných.
Investoři se rovněž začali ve větší míře zbavovat italských vládních dluhopisů, přičemž výnos dluhopisu s 10letou splatností se dostal výrazněji nad 2 % (ceny a výnosy dluhopisů se pohybují protisměrně). Zdá se tak, že Evropská centrální banka bude muset své nákupy dluhopisů výrazně zintenzívnit, aby udržela úrokové náklady na obsluhu italského vládního dluhu v přijatelných mezích.
Dále se také na trhu začalo spekulovat, že by ECB mohla po vzoru amerického Fedu začít nakupovat korporátních dluhopisy s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield), což by pro ty evropské korporace, které jsou výrazněji zadlužené, představovalo neocenitelnou podporu. Ve výsledku globální akciové trhy v uplynulém týdnu dle nejširšího indexu MSCI All Country World odepsaly 2 % a od začátku roku jsou v 16% mínusu. Za posledních 12 měsíců jsou v mínusu 10 %.
Michal Stupavský
investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.