S příchodem nového roku světové akciové trhy otočily směr a jako mávnutím kouzelného proutku začaly klesat. Impozantní zisky z loňska (americké akcie +27 %, eurozóna +22 %, české dokonce +39 %) dostaly slušný zásah, hlavní indexy na vyspělých trzích smazaly zhruba tři měsíce růstu a vrátily se na úrovně z loňského září.
Zas tolik kouzel ale třeba nebylo, prostě se jen vyčerpaly všechny pozitivní zprávy, které loni tlačily akcie vzhůru (v čele s pocovidovou hospodářskou expanzí a uvolněnými měnovými politikami centrálních bank). A investoři se začali obávat následků odpojení od umělé výživy v podobě přílivu eur a zejména dolarů z tiskáren centrálních bank. Mnoho měsíců vysoká inflace si totiž žádá své a bez zpřísnění měnové politiky, kterého jsme byli ze strany ČNB svědky u nás, to zkrátka nepůjde. Citelně to v rámci akciového trhu pociťují zejména investoři do hitů loňské sezóny, technologických akcií. Jejich americký index Nasdaq jen za leden ztratil více než 9 %.
Doba na nákup ale zřejmě ještě nenastává, výkonnost globálních akciových trhů je stále nejistá. Hrozbou pro světový hospodářský růst a tím i výkonnost akciových trhů jsou nové mutace viru a stále nedostatečná proočkovanost. To by znamenalo další možná restriktivní opatření s dopadem do ekonomik. Kvůli vysokým státním rozpočtům je možný růst korporátních daní a velmi vysoká jsou také geopolitická rizika.
Zkrátka v současných cenách akcií je již započítáno očekávání pozitivního vývoje a prostor pro další vysoký akciový růst je omezen. Na druhou stranu jako nadhodnocené se jeví zejména americké akcie, jiné trhy (střední Evropa a rozvíjející se Asie v čele s Čínou) mají akcie oceněny relativně atraktivně a díky vyššímu hospodářskému růstu než v nejvyspělejších částech světa by letos mohly svou výkonností překvapit.
David Kufa
Ředitel Wealth Management