GRAF TÝDNE - Dynamika globální peněžní nabídky je negativní

    • Graf týdne

Dynamika globální peněžní nabídky v nesledovanějším meziměsíčním srovnání je záporná, momentálně kolem -0,5 %. Rovněž v meziročním srovnání je dynamika velice slabá na úrovni +3,6 %, tedy hluboko pod nominálním růstem globálního HDP.

GRAF TÝDNE - Dynamika globální peněžní nabídky je negativní
Zdroj: Bloomberg, Conseq

Pro trhy rizikových aktiv, zejména akcie, platí, že dynamika peněžní nabídky je velice důležitým faktorem, který má na výkonnost rizikových aktiv v krátkodobém horizontu významný dopad. Je evidentní, že čím více peněz ve světovém finančním systému cirkuluje, tím více jich může být použito právě na investice do akcií. Klíčová je přitom mezní dodatečná poptávka, vyvolaná mezní dodatečnou nabídkou nově vytvořených peněz, resp. úvěrů. Troufám si tvrdit, že epidemie koronaviru tento faktor jenom umocnil. Proto můžeme vidět, že globální akciové trhy v tomto týdnu oslabují o přibližně 6 % a od začátku roku jsou v mínusu 5 %. Je to tedy skutečně pořádný výplach, jak se patří, největší za poslední dva roky. Vzhledem k tomu, že klíčová centrální banka, americký Fed, tempo růstu své bilance v posledních týdnech více méně stabilizovala, přičemž se na první pohled zdá, že se absolutní úroveň jeho bilance stabilizovala kolem úrovně 4,2 bilionů dolarů, troufám si tvrdit, že dynamiku globální peněžní nabídky v nejbližších týdnech žádné zásadní zlepšení nečeká. Na globální akcie bych proto byl z krátkodobého pohledu spíše opatrný. Vůbec bych se nedivil, kdyby pokračovaly v mírném vyklesávání.


Michal Stupavský, CFA
investiční stratég Conseq Investment Management
Na našich webových stránkach využívame súbory cookies. Cookies používame pre zabezpečenie správnej funkčnosti stránok, analýzu návštevnosti a personalizáciu obsahu a reklamy. Informácie o používaní cookies nájdete v našich Zásadách používaní webových stránok a cookie, kde môžete aj neskôr upraviť nastavenie svojich súhlasov. Súhlasíte s používaním súborov cookies?
Viac informácií a nastavenia preferencie