V rámci asset alokace našich investičních portfolií máme americké akcie vůči srovnávacím indexům, resp. benchmarkům silně podvážené.
Zdroj: Bloomberg
Toto investiční rozhodnutí vyplývá z toho, že americké akcie, dle indexu S&P 500, považujeme za silně předražené. Dle hojně sledovaného valuačního ukazatele P/S – poměr ceny akcie k tržbám (price-to-sales ratio) – jsou momentálně americké akcie předražené o téměř 50 %. Dlouhodobý průměr indikátoru P/S činí 1,6 násobek, zatímco aktuální hodnota činí 2,4 násobek. Americkou akcii proto můžeme v průměru koupit za 2,4 násobek ročních tržeb. Nedomníváme se, že americké akcie čeká dramatický propad. Spíše očekáváme, že v roce 2020 začnou výrazně zaostávat za zbytkem světa, zejména akciemi z rozvíjejících se trhů (emerging markets), které v uplynulých letech svou výkonností za americkými akciemi výrazně zaostávaly.
Michal Stupavský
investiční stratég skupiny CONSEQ