V rámci našej globálnej akciovej alokácii už pomerne dlho preferujeme hodnotové akcie (value stocks) oproti rastovým akciám (growth stocks). Rastové akcie v uplynulých rokoch zaznamenali výrazne lepšiu výkonnosť, čo nám radosť samozrejme nerobilo. Avšak v tomto roku zatiaľ hodnotové akciové performujú výrazne lepšie.
Hodnotové akcie podľa indexu MSCI All Country World Value zatiaľ v tomto roku pripisujú zisk 5,2 %, zatiaľ čo rastové akcie podľa indexu MSCI All Country World Growth pripisujú zisk „len“ 2,3 %. Hodnotové akcie tak tie rastové akcie zatiaľ v tomto roku outperformujú o 2,9 %.
Pevne pritom veríme, že nadvýkonnosť hodnotových akcií bude pokračovať aj v nasledujúcom období. Hodnotové akcie sú totižto výrazne lacnejšie než akcie rastové. Pomer P/E hodnotových akcií činí 24 a pomer EV/EBITDA 13. Rastové akcie sú ďaleko drahšie, nakoľko ich pomer P/E činí 47 a pomer EV/EBITDA 23.
Michal Stupavský
Investičný stratég Conseq Investment Management, a.s.