Akciovým trhom sa zatiaľ tento rok darí viac ako dobre, keď najširší globálny akciový index MSCI All Country World pripisuje od začiatku roka vysoko nadštandardné zhodnotenie 9%. Za týmto rastom samozrejme stoja pokračujúce bezprecedentné menové stimuly kľúčových centrálnych bánk (kvantitatívne uvoľňovanie, nákupy aktív, resp. tlačenie peňazí), extrémne fiškálne stimuly v USA a samozrejme vysoko nadpriemerné očakávania ohľadom rastu globálnej ekonomiky v tomto roku po zásadnom prepade ekonomického výstupu v minulom roku.
Na druhú stranu sa zatiaľ tento rok vôbec nedarí dlhopisom, keď najširší globálny dlhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond od začiatku roka odpisuje na dlhopisy veľmi výrazné 3%. Pokles trhových cien dlhopisov, resp. nárast požadovaných dlhopisových výnosov do splatnosti samozrejme súvisí s veľmi silnými inflačnými tlakmi, ktoré momentálne môžeme v globálnej ekonomike pozorovať. Hoci sa samozrejme sluší dodať, že zástupcovia Fedu aj ECB toto inflačné pnutie považujú len za "prechodné" (tranzistory).
Michal Stupavský
Investičný stratég Conseq Investment Management, a.s.